И самое главное: пунктуация — Знаки препинания при словосочетании «и самое главное»

Содержание

211. Нужно ли обособлять «видимо», «а самое главное», «в конце концов»?

ilupin
eriksol: Сергей, здравствуйте! Я не совсем уверен в правильности постановки знаков препинания в этом предложении. Хотелось бы узнать ваше мнение.

«Горин не любил рефлексировать, но видимо(,) звезды расположились не так в последнее время: он стал нервным и дерганым, хотя карьера успешного юриста, дом, машина, достаток, а самое главное(,) его гордость и любовь – сын Стас(,) в конце концов должны были делать его счастливым.»

Заранее благодарю!
С уважением, Эрик.

Корректно (с точки зрения пунктуации):Горин не любил рефлексировать, но, видимо, звезды расположились не так в последнее время: он стал нервным и дерганым, хотя карьера успешного юриста, дом, машина, достаток, а самое главное, его гордость и любовь — сын Стас [в конце концов] должны были делать его счастливым.

Вводное слово видимо (в значении «вероятно») обособляется с двух сторон. Не требует выделения запятыми наречие видимо (в значении «заметно»), которое сейчас устарело и встречается в основном в классической литературе. См., например, «Пиковую даму» А. С. Пушкина:

Германн открыл семерку. Все ахнули. Чекалинский видимо смутился. Он отсчитал девяносто четыре тысячи и передал Германну.

После вводного оборота а главное (а самое главное) ставится запятая или тире; с учетом сложной структуры предложения запятая предпочтительнее. Ряд однородных членов (карьера, дом… сын) не нужно закрывать запятой.

Запятая после Стаса может относиться только к обороту в конце концов, выделение которого зависит от смысла, в данном контексте не вполне очевидного. Этот оборот является вводным сочетанием и обособляется с двух сторон, если выражает нетерпение, раздражение говорящего (что вряд ли) или указывает на связанное высказывание как на заключительное, резюмирующее: мол, уж кто-кто, а сын непременно должен папу радовать (но похожий смысл уже явно передан оборотом а самое главное).

Запятые не нужны, если оборот в конце концов выступает в роли члена предложения со значением «после всего, напоследок»: он долго прощался и в конце концов ушел. Но подобная интерпретация тоже сомнительна, ведь автор подчеркивает, что обеспокоенность героя противоречит его внешнему благополучию, призванному дарить счастье в первую очередь, а не по остаточному принципу. Таким образом, смысл оборота остается туманным, и мы предлагаем вам самостоятельно решить, нужно ли его обособлять и вообще использовать, исходя из творческого замысла.

В предложении есть и другие семантические неточности. Скажем, глагол рефлексировать означает «анализировать свои чувства и переживания», а нервному и дерганому человеку обычно не до того. Вместо «карьера успешного юриста» лучше написать успешная карьера юриста, поскольку успешный юрист — не профессия. Элементы сладкой жизни вроде дома и машины сами по себе свидетельствуют о хорошем доходе, поэтому слово достаток в одном ряду с ними выглядит избыточным.

Наконец, немного прыгает структура: он не любил рефлексировать, но… он стал нервным, хотя… Получается два независимых противопоставления, хотя в обоих случаях речь идет об одном и том же. Желательно перестроить предложение так, чтобы читатель не терял нить повествования. Например:

Видимо, звезды расположились не так в последнее время: обычно уравновешенный Горин стал нервным и дерганым, хотя успешная карьера юриста, дом, машина, а самое главное, его гордость и любовь — сын Стас определенно должны были делать его счастливым.

Сергей Илупин | gramotno.li/211

Знаем русский: коварная запятая — когда же ее ставить

Часто читаешь в интернете новости и большие серьезные материалы солидных, уважаемых изданий и ловишь себя на мысли: кто автор этих безграмотных строк, где они учились, кто их учил так неумело пользоваться письменным русским. Помимо орфографии, ошибки в которой, к сожалению, делают даже специалисты-филологи, в текстах горе-журналистов стали встречаться множество огрехов в области синтаксиса и пунктуации.

Попросту говоря, вопрос о том, где ставить запятую, нужна ли она здесь или нет, а если нужна, то почему, вызывает у большинства пишущих огромные затруднения. Складывается впечатление, что этот раздел русского языка они ни в школе, ни в вузе не изучали, а знаки препинания ставят там, где в языке есть пауза – туда-то они и стремятся «воткнуть» свой «крючочек». Но в языке не все так просто – там есть свои правила. «МИР 24» решил вспомнить некоторые особенности пунктуации русского языка.

Под пунктуацией понимается система знаков препинания в письменности языка, правила их постановки в письменной речи, а также раздел грамматики, который изучает эти правила. Пунктуация делает наглядным синтаксический и интонационный строй речи, выделяя отдельные предложения и члены предложений. Это существенно облегчает устное воспроизведение написанного.

Запятая (наряду с двоеточием и тире) является наиболее сложным знаком препинания. Для того, чтобы понять, ставится ли в данном конкретном предложении запятая, нужно запомнить несколько простых правил. На письме этот знак используют для выделения и обособления причастных и деепричастных оборотов, определений, обособлений, обращений, междометий, уточнений и, конечно, вводных слов.

Также запятая используется для разделения между прямой и косвенной речью, между частями сложного, сложноподчиненного и сложносочиненного предложения, однородных членов предложения.

Данный знак препинания ставится либо поодиночке, либо в паре. Одиночные запятые служат для разделения целого предложения на части, разделяют эти части, отмечая их границы. Например, в сложном предложении необходимо разделить две простые части, а в простом – однородные члены предложения, которые используются при перечислении. Парные запятые выделяют самостоятельную часть предложения, отмечая границы с обеих сторон. С обеих сторон чаще всего выделяют причастные и деепричастные обороты, вводные слова, обращения в середине предложения. Чтобы понять, где ставятся запятые, запомните несколько правил.

Главное – смысл

Самое главное – понять смысл предложения понять смысл предложения. Одна из функций знаков препинания – передача правильной семантики. Если запятая ставится не в том месте, смысл моментально искажается и появляется комический эффект. Например: «Вчера я развлекал сестру, которая болела игрой на гитаре».

Для выделения самостоятельной части предложения необходимо прочесть предложение без этой части. Если смысл предложения понятен, то убранная часть – самостоятельная. Запятыми, как правило, всегда выделяются деепричастные обороты, вводные предложения и слова. Например: «На днях стало известно, что моя знакомая, возвращаясь из отпуска, забыла в вагоне поезда телефон». Если убрать из этого предложения деепричастный оборот, то его смысл почти не изменится: «На днях стало известно, что моя знакомая забыла в вагоне поезда телефон».

Однако встречаются случаи, когда деепричастие примыкает к сказуемому и по своему значению становится похожим на наречие. В таких случаях одиночные деепричастия запятыми не выделяют. «Что, сударь, плачете? Живите-ка смеясь» (А. С. Грибоедов). Если из этого предложения изъять деепричастие, то оно станет непонятным.

Коварное обращение

Всегда в предложениях выделяется запятыми обращение. Если оно находится в середине или конце предложения, определить его не очень просто. Например: Скажи мне, мальчик, далеко ли до города? Ты не права, жена, когда утверждаешь, что Лионель Месси не футбольный гений. Ну неужели ты не обратила внимание на то, сестра, что часы, висящие на стене, остановились».

Сравним

Почти во всех случаях ставится запятая, если речь идет о сравнительных оборотах. Его легко найти в предложении, главным образом благодаря союзам словно, точно, как, будто, как, нежели чем и др. Однако есть исключения. Сравнительные обороты не выделяются в том случае, если являются фразеологизмами. Например: Он как сквозь землю провалился. Дождь льет как из ведра и так далее.

Между однородными членами

Между однородными членами ставится запятая, но далеко не всегда. Запятая необходима при союзах – таких как а, да, но, зато, однако. Также запятая нужна между однородными членами, которые соединены повторяющимися союзами (и … и, или … или, не то … не то, либо … либо). Не нужно ставить запятую между однородными членами, которые соединены одиночными союзами да, и, либо, или. Кроме того, определить, где ставятся запятые, помогут повторяющиеся союзы перед однородными членами предложения.

Трудности встречаются, когда попадаются однородные и неоднородные определения. Между однородными определениями запятая необходимо. Например: интересная, увлекательная книга. При неоднородных определениях запятую ставить не нужно: интересный философский роман. Слово «интересный» выражает в этом словосочетании впечатление, а «философский» означает принадлежность романа к определенному жанру.

Границы простых предложений

В сложных предложениях перед сочинительными союзами ставится запятая. Это такие союзы, как и, да, или, либо, да и. Главное здесь – верно определить, где заканчивается одно простое предложение и начинается другое. Для этого нужно в каждом из них найти грамматическую основу (подлежащие и сказуемое) или разделить сложное предложение по смыслу.

Определяемое слово в причастном обороте

Запятая ставится в предложениях с причастным оборотом, но тоже не всегда. Здесь главное – запомнить, что причастия обособляются только в том случае, если стоят после определяемого слова. Определяемым словом называется то, от которого задается вопрос к причастному обороту. Например: Автобус, стоящий на остановке, сломался. Если этого не происходит, запятая не нужна: Стоящий на остановке автобус сломался.

Запятая всегда ставится перед противопоставительными союзами – но, да, а.

Ох уж эти междометия

Постановки запятой требуют утвердительные, вопросительные, отрицательные слова, а также междометия. После междометия всегда ставится запятая: «Грамотная речь, увы, в наши дни большая редкость». Но из здесь не все так просто. Междометие нужно отличать от таких частиц, как ох, ах, ну – они используются для усиления, а также частицы о, употребляемой при обращении. «У ты какая!», «О закрой свои бледные ноги!» (В.Брюсов).

Здесь, конечно, все очень схематично и кратко – русская пунктуация гораздо сложнее и богаче. Но даже эти советы, надеюсь, помогут писать грамотно и ставить запятые там, где они оправданы правилами, и не использовать их там, где в них надобности нет. Желаю успехов в освоении «великого и могучего» и напоминаю:

Как верно произносить, говорить и писать – проверит знания и научит программа «Знаем русский». Новый сезон в эфире телеканала «МИР» с 3 сентября. Программа будет выходить на 18-й кнопке по воскресеньям в 7:20.

Каждую неделю телезрители смогут узнавать все новые и интересные факты о «великом и могучем». Вести передачу будет по-прежнему харизматичный Сергей Федоров, который обещает наполнить передачу не только интеллектом, но и искрометным юмором.

Иван Ракович

Освещение самого важного

Книга в трех предложениях

Вы не можете делать то же, что и другие, и ожидать, что вы превзойдете их. Самый надежный способ превзойти рынок — это купить что-то дешевле, чем его стоимость. Ценность определяет цена, а не качество: активы высокого качества могут быть рискованными, а активы низкого качества могут быть безопасными.

«Самое важное» Краткое содержание с подсветкой

Это краткое изложение моей книги «Самое важное» Говарда Маркса. Мои заметки носят неформальный характер и часто содержат цитаты из книги, а также мои собственные мысли. Это резюме включает ключевые уроки и важные отрывки из книги.

Успешное инвестирование требует вдумчивого внимания ко многим отдельным аспектам одновременно. Пропустите любой из них, и результат, вероятно, будет менее чем удовлетворительным.
Вы должны следовать дисциплинированному мыслительному процессу, чтобы добиться успеха, но он не обязательно должен быть моим.
«Опыт — это то, что вы получили, когда не получили того, чего хотели».
Хорошие времена преподают только плохие уроки: что инвестировать легко, что вы знаете его секреты и что вам не нужно беспокоиться о риске.
Ни одна идея не может быть лучше, чем предпринятые действия.
Мышление второго уровня глубокое, сложное и запутанное. Мыслитель второго уровня принимает во внимание очень многое: • Каков диапазон вероятных будущих результатов? • Какой результат, я думаю, произойдет? • Какова вероятность того, что я прав? • Что думает консенсус? • Чем мое ожидание отличается от консенсуса? • Как текущая цена актива согласуется с общепринятым мнением о будущем и с моим? • Является ли психология консенсуса, заложенная в цене, слишком бычьей или медвежьей? • Что произойдет с ценой актива, если консенсус окажется верным, и что, если я прав?
Мыслители первого уровня ищут простые формулы и легкие ответы. Мыслители второго уровня знают, что успех в инвестировании — это полная противоположность простому
. Выдающиеся результаты достигаются только за счет верных неконсенсусных прогнозов, но такие прогнозы трудно сделать, трудно составить правильно и трудно действовать в соответствии с ними.
Вы не можете делать то же, что и другие, и рассчитывать на лучшее.
Если ваше поведение является обычным, вы, скорее всего, получите обычные результаты — хорошие или плохие.
Теоретически между теорией и практикой нет разницы, но на практике она есть. ЙОГИ БЕРРА
Чтобы превзойти рынок, вы должны придерживаться идиосинкразического или неконсенсусного взгляда.
КРИСТОФЕР ДЭВИС: Также очень важно потратить время на то, чтобы полностью понять стимулы на работе в любой конкретной ситуации. Несовершенные стимулы часто могут объяснить иррациональное, деструктивное или противоречащее здравому смыслу поведение или результаты.
Большинством людей движет жадность, страх, зависть и другие эмоции, которые делают объективность невозможной и открывают дверь для серьезных ошибок.
СЕТ КЛАРМАН: Бункеры — палка о двух концах. Узкий фокус ведет к потенциально превосходным знаниям. Но концентрация усилий в рамках жестких границ оставляет большую возможность неправильной оценки за пределами этих границ. Кроме того, если бункеры других похожи на ваши, конкурентные силы, скорее всего, снизят отдачу, несмотря на превосходные знания внутри таких бункеров.
Здесь изображен профессор финансов, верящий в эффективность рынка, который гуляет со студентом. «Разве это не 10-долларовая купюра лежит на земле?» — спрашивает студент. «Нет, это не может быть десятидолларовая купюра», — отвечает профессор. «Если бы это было так, кто-нибудь уже подобрал бы его». Профессор уходит, а студент берет его и пьет пиво.
«Слишком опережать свое время неотличимо от ошибки».
Людям должно нравиться меньше, когда цена на них растет, но при инвестировании они часто любят это больше.
Положительные стороны акций могут быть подлинными и все же приносить убытки, если вы переплачиваете за них.
Покупка чего-либо по цене ниже ее стоимости. На мой взгляд, в этом и заключается суть — самый надежный способ заработка. Покупка со скидкой от внутренней стоимости и движение цены актива к его стоимости не требует интуиции; просто необходимо, чтобы участники рынка осознали реальность. Когда рынок функционирует должным образом, стоимость оказывает магнетическое притяжение на цену.
Из всех возможных способов получения инвестиционной прибыли покупка по дешевке, несомненно, является наиболее надежной.
Наиболее опасные инвестиционные условия обычно связаны с слишком позитивной психологией.
Инвесторы, которые хотят получить некую объективную меру доходности с поправкой на риск, — а их много — могут обратиться только к так называемому коэффициенту Шарпа.
«Существует большая разница между вероятностью и исходом. Вероятные вещи не случаются, а невероятные случаются постоянно».
Количественная оценка часто придает чрезмерный авторитет утверждениям, которые следует воспринимать с долей скептицизма.
Возможно много вариантов будущего, перефразируя Димсона, но происходит только один вариант будущего.
Люди обычно ожидают, что будущее будет таким же, как прошлое, и недооценивают возможность перемен.
Мы много слышим о «наихудших» прогнозах, но зачастую они оказываются недостаточно негативными. Я рассказываю историю своего отца об игроке, который регулярно проигрывал. Однажды он услышал о скачках, в которых участвовала только одна лошадь, и поставил на кон арендную плату. На полпути лошадь перепрыгнула через забор и убежала. Неизменно все может стать хуже, чем люди ожидают.
Риск означает неопределенность в отношении того, какой результат произойдет, и в отношении возможности потерь при неблагоприятных исходах.
Другими словами, высокий риск связан прежде всего с высокими ценами.
Наибольший риск возникает не из-за низкого качества или высокой волатильности. Это происходит из-за слишком высоких цен.
Мало что может быть опаснее широко распространенного мнения об отсутствии риска.
Я твердо убежден, что инвестиционный риск больше всего проявляется там, где его меньше всего воспринимают.
Большинство инвесторов считают, что качество, а не цена, является определяющим фактором риска.
Активы высокого качества могут быть рискованными, а активы низкого качества могут быть безопасными.
Довольно часто «качественные» компании продаются по высоким ценам, что делает их плохими инвестициями.
На протяжении всей карьеры результаты большинства инвесторов будут определяться в большей степени тем, сколько у них проигравших и насколько они плохи, чем величием их победителей.
ДЖОЭЛ ГРИНБЛАТТ: Математика начисления отрицательной доходности помогает обеспечить этот результат (например, 40-процентный убыток за один год требует 67-процентного дохода для полного восстановления).
Настало подходящее время, чтобы утверждать, что все будет лучше, и это когда рынок переживает спад, а все остальные продают вещи по бросовым ценам.
Когда дела идут хорошо и цены высокие, инвесторы спешат покупать, забывая всякую осторожность. Потом, когда вокруг царит хаос и активы лежат на прилавке, они теряют всякую готовность рисковать и спешат продавать.
Акции дешевле всего, когда все выглядит мрачно.
«То, что мудрец делает вначале, глупец делает в конце».
Спады — это результат бума, и я убежден, что обычно правильнее приписывать спад эксцессам предыдущего бума, а не конкретному событию, положившему начало коррекции.
Демосфен: «Нет ничего легче самообмана. Ибо что каждый человек желает, то и считает истиной».
Люди, которые могли бы быть совершенно довольны своей судьбой в одиночестве, становятся несчастными, когда видят, что у других дела обстоят лучше.
Высокие доходы могут быть неудовлетворительными, если другие работают лучше, в то время как низкие доходы часто достаточны, если другие работают хуже.
Пузыри могут возникать сами по себе, и им не обязательно должны предшествовать аварии, в то время как авариям всегда предшествуют пузыри.
Рыночные эксцессы в конечном счете наказываются, а не вознаграждаются.
Превосходное инвестирование, как я надеюсь, уже убедил вас, требует мышления второго уровня — образа мышления, отличного от мышления других, более сложного и более проницательного.
Безусловно, рынки, а также отношение и поведение инвесторов лишь небольшую часть времени занимают «золотую середину».
Экстремальные ситуации на рынке, которые случаются раз в жизни, похоже, случаются раз в десять лет или около того — недостаточно часто, чтобы инвестор мог построить карьеру, извлекая из них выгоду. Но попытка сделать это должна быть важным компонентом подхода любого инвестора.
В долгосрочной перспективе рынок все понимает правильно. Но вы должны выжить в краткосрочной перспективе, чтобы добраться до долгосрочной.
СЕТ КЛАРМАН: Здесь особенно важно помнить учения Грэма и Додда. Если вы смотрите на рынки в поисках табель успеваемости, владение акциями, которые падают каждый день, заставит вас чувствовать себя неудачником. Но если вы помните, что у вас есть частичная доля участия в бизнесе и что каждый день вы можете покупать его с большей скидкой по сравнению с основной стоимостью, вы, возможно, просто сможете сохранить бодрость духа. Именно так Уоррен Баффет описывает охоту за выгодными покупками среди разрушительных последствий 19-го века.с 73 по 1974 медвежий рынок.
Большинство людей считают, что выдающиеся результаты на сегодняшний день предвещают выдающиеся результаты в будущем. На самом деле, более вероятно, что выдающаяся производительность на сегодняшний день заимствована из будущего и, таким образом, предвещает низкую производительность с этого момента.
Имея дело с будущим, мы должны думать о двух вещах: (а) что может произойти и (б) вероятность того, что это произойдет.
Стадо применяет оптимизм вверху и пессимизм внизу. Таким образом, чтобы получить пользу, мы должны скептически относиться к оптимизму, который процветает наверху, и скептически относиться к пессимизму, который преобладает внизу.
Наилучшие возможности обычно находятся среди вещей, которые большинство других не сделает.
Сырье для процесса состоит из (а) списка потенциальных инвестиций, (б) оценки их внутренней стоимости, (в) понимания того, как их цены соотносятся с их внутренней стоимостью, и (г) понимания риски, связанные с каждым из них, и эффект, который их включение окажет на формируемый портфель.
Не всегда есть великие дела, и иногда мы максимизируем свой вклад, будучи проницательными и относительно бездеятельными. Терпеливый оппортунизм — ожидание сделок — часто является вашей лучшей стратегией.
Будет лучше, если вы будете ждать, пока к вам придут инвестиции, а не гоняться за ними. Вы, как правило, получаете более выгодные покупки, если выбираете из списка вещей, которые продавцы мотивированы продавать, а не начинаете с фиксированного представления о том, что вы хотите владеть. Оппортунист покупает вещи, потому что они предлагаются по выгодным ценам. Нет ничего особенного в покупке, когда цены не низкие.
ДЖОЭЛ ГРИНБЛАТТ: Это одна из самых сложных вещей для профессиональных инвесторов: каждый день приходить на работу и ничего не делать.
Профессиональные инвесторы: приходят каждый день по работе и ничего не делают.
Что было, то прошло и не может быть отменено. Это привело к обстоятельствам, с которыми мы сейчас сталкиваемся. Все, что мы можем сделать, это признать наши обстоятельства такими, какие они есть, и принять наилучшие решения, которые мы можем, учитывая данные.
Одна из замечательных особенностей инвестирования заключается в том, что единственное реальное наказание — это убыточные инвестиции. Разумеется, за отсутствие убыточных инвестиций штрафа нет, только вознаграждение. И даже за отсутствие нескольких победителей штраф вполне сносный.
Упустить выгодную возможность не так важно, как инвестировать в убыточную.
Вы просто не можете создавать инвестиционные возможности, когда их нет. Самое глупое, что вы можете сделать, — это настаивать на сохранении высокой доходности и при этом отдавать свою прибыль. Если его нет, надежды не будет.
Когда цены высоки, ожидаемая прибыль неизбежна (и риски высоки).
У нас есть два класса прогнозистов: те, кто не знает, и те, кто не знает, они не знают. ДЖОН КЕННЕТ ГЭЛБРЕЙТ
Страшно подумать, что вы можете чего-то не знать, но еще страшнее подумать, что в целом миром правят люди, которые верят, что точно знают, что происходит. AMOS TVERSKY
Чем больше мы концентрируемся на вещах меньшего размера, тем больше можно получить преимущество в знаниях.
Какие бы ограничения ни накладывались на нас в инвестиционном мире, гораздо лучше признать их и приспособиться, чем отрицать их и продвигаться вперед.
В мире инвестиций … нет ничего более надежного, чем циклы. Основы, психология, цены и доходность будут расти и падать, предоставляя возможность совершать ошибки или получать прибыль от ошибок других. Они данности.
Возможно, мы никогда не узнаем, куда идем, но нам лучше иметь четкое представление о том, где мы находимся.
Правда в том, что в инвестировании многое зависит от удачи.
СЕТ КЛАРМАН: Вот почему крайне важно смотреть не на послужной список инвесторов, а на то, что они делают для достижения этих рекордов. Имеет ли это смысл? Кажется ли это воспроизводимым? Почему конкурентные силы не устранили очевидную рыночную неэффективность, которая обеспечила этот инвестиционный успех?
О правильности решения нельзя судить по результату. Тем не менее, именно так это оценивают люди. Хорошее решение — это решение, оптимальное в момент его принятия, когда будущее по определению неизвестно. Таким образом, правильные решения часто оказываются неудачными, и наоборот.
Случайность сама по себе может привести к любому результату в краткосрочной перспективе.
То, что произошло, — лишь малая часть того, что могло бы произойти. Таким образом, тот факт, что уловка или действие сработали — в сложившихся обстоятельствах — не обязательно доказывает, что стоящее за ними решение было мудрым.
Хорошее решение — это решение, которое логичный, умный и информированный человек принял бы при сложившихся обстоятельствах до того, как стал известен исход.
Один год с большой прибылью может преувеличить мастерство менеджера и скрыть риск, на который он или она пошли. Однако люди удивляются, когда за этим великим годом следует ужасный год. Инвесторы неизменно упускают из виду тот факт, что как краткосрочные прибыли, так и краткосрочные убытки могут быть самозванцами, и важность глубокого копания, чтобы понять, что лежит в их основе.
Эффективность инвестиций — это то, что происходит с портфелем, когда разворачиваются события.
Профессиональный теннис — это «игра победителя», в которой матч достается игроку, который способен нанести наибольшее количество ударов: быстрые, точные удары, на которые противник не может ответить.
Но теннис, в который играют остальные из нас, — это «игра проигравших», в которой выигрывает игрок, забивший наименьшее количество проигравших. Победитель просто держит мяч в игре до тех пор, пока проигравший не ударит его в сетку или за пределы корта. Другими словами, в любительском теннисе очки не начисляются; они потеряны.
Профессиональным теннисистам подвластно так много, что они действительно должны стремиться к победителям. И лучше, потому что, если они будут подавать легкие мячи, их противники будут бить своих победителей и набирать очки. Напротив, результаты инвестиций лишь частично находятся под контролем инвесторов, и инвесторы могут хорошо зарабатывать — и пережить своих противников, — не прибегая к жестким мерам.
Портфели Oaktree настроены так, чтобы преуспевать в трудные времена, и именно тогда мы считаем, что превосходство имеет важное значение.
«Поскольку обеспечение способности выживать в неблагоприятных обстоятельствах несовместимо с максимизацией прибыли в хорошие времена, инвесторы должны выбирать между двумя вариантами».
Если вы минимизируете вероятность потери инвестиций, большинство других вариантов хороши.
Одна из самых поразительных вещей, которые я заметил за последние тридцать пять лет, это то, как коротка самая выдающаяся инвестиционная карьера.
Мы твердо верим, что «если мы будем избегать проигравших, победители позаботятся о себе сами».
Чем сложнее и потенциально прибыльнее воды, в которых вы ловите рыбу, тем больше вероятность, что они привлекут опытных рыбаков.
Осторожные редко ошибаются и редко пишут великие стихи.
Осторожность может помочь нам избежать ошибок, но также может удержать нас от больших достижений.
Беспокойство о возможности потери. Беспокоитесь о том, что вы чего-то не знаете. Беспокойтесь о том, что вы можете принимать качественные решения, но при этом вас могут постичь неудачи или неожиданные события.
Инвестору нужно делать очень мало вещей правильно, пока он избегает больших ошибок. УОРРЕН БАФФЕТ
Портфель, который содержит слишком мало риска, может привести к тому, что вы проиграете на бычьем рынке, но никто никогда не разорялся от этого; бывают гораздо худшие судьбы.
Успех ваших инвестиционных действий не должен сильно зависеть от преобладающих нормальных результатов; вместо этого вы должны допустить выбросы.
Финансовый кризис произошел в основном из-за того, что невиданные ранее события столкнулись с рискованными структурами с использованием заемных средств, которые не были спроектированы, чтобы противостоять им.
Стоит отметить, что предположение о том, что что-то не может произойти, может привести к тому, что это произойдет, поскольку люди, которые верят, что это не может произойти, будут вести себя рискованно и тем самым изменять окружающую среду.
Понимание и предвидение силы корреляции — и, следовательно, ограничений диверсификации — является основным аспектом контроля рисков и управления портфелем, но его очень трудно выполнить. Неспособность правильно предвидеть совместное движение внутри портфеля является критическим источником инвестиционной ошибки.
Если желание заработать деньги заставляет вас покупать, даже если цена слишком высока, в надежде, что актив продолжит расти в цене или тактика продолжит работать, вы настраиваете себя на разочарование.
Важным первым шагом к избеганию ловушек является их поиск.
Кредитное плечо увеличивает результаты, но не добавляет ценности. Может иметь смысл использовать кредитное плечо для увеличения ваших инвестиций в активы по выгодным ценам, предлагающим высокие обещанные доходы или щедрые надбавки за риск. Но может быть опасно использовать кредитное плечо для покупки большего количества активов с низкой доходностью или узким спредом риска — другими словами, активов, цена которых полностью или завышена. Нет большого смысла использовать кредитное плечо, чтобы попытаться превратить неадекватную доходность в адекватную.
Один из способов улучшить результаты инвестиций, который мы в Oaktree стараемся применять, — это подумать о том, в чем может заключаться «сегодняшняя ошибка», и постараться ее избежать.
Когда особо умного делать нечего, потенциальная ловушка заключается в том, чтобы настаивать на том, чтобы быть умным.

Освещение самого важного: необычный смысл для вдумчивого инвестора Ховард Маркс

Купить книгу: Распечатать электронную книгу

Или просмотреть другие аннотации к книгам.

Спасибо за внимание. Вы можете получить больше практических идей в моем популярном информационном бюллетене по электронной почте. Каждую неделю я делюсь 3 короткими идеями от себя, 2 цитатами других и 1 вопросом для размышления. Более 2 000 000 человек подписаны . Введите адрес электронной почты сейчас и присоединяйтесь к нам.

Об авторе

Джеймс Клир пишет о привычках, принятии решений и постоянном совершенствовании. Он является автором бестселлера № 1 New York Times «Атомные привычки». Книга была продана тиражом более 9 миллионов экземпляров по всему миру и переведена более чем на 50 языков.

Нажмите здесь, чтобы узнать больше →

Самое важное, Говард Маркс

Перейти к содержимому Резюме: самое главное

Необычайный смысл для вдумчивого инвестора Ховард Маркс

КТО ТАКОЙ ХОВАРД МАРКС?

Ховард Стэнли Маркс — американский инвестор и писатель. В начале своей карьеры Маркс работал в Citibank в группах High Yield, Convertible Securities и Distressed Debt. В 1995 году Маркс стал соучредителем Oaktree Capital Management. В 2011 году Forbes назвал его одним из самых богатых американцев с состоянием в 1,5 миллиарда долларов. Также высоко ценится Уорреном Баффетом. Узнайте больше о мантре инвестирования в этой книге: «Самое главное — необыкновенный смысл для вдумчивого инвестора».

ОБЩИЕ МЫСЛИ ПРЕСТОНА И СТИГА О КНИГА

Многие книги о философии инвестирования были написаны до этой книги, и наверняка еще больше будет написано после. Будут ли помнить книгу Говарда Марка? Возможно, но я в этом сомневаюсь. Мне очень нравится эта книга для начинающих-посредников, и я бы порекомендовал ее прочитать начинающим инвесторам. Если вы уже знакомы с классикой инвестирования, такой как «Разумный инвестор» и письмами Уоррена Баффета к своим акционерам, вы вряд ли узнаете что-то новое.

Что хорошо в этой книге, так это подробное обсуждение концепции риска. Это просто и очень ценно. Это можно найти в главах 5-7.

ПРЕДИСЛОВИЕ

Эта книга состоит из мнений и выводов не только Ховарда, но и таких специалистов по обучению инвестициям, как Джоэл Гринблатт, Пол Николсон, Сет А. Кларман и Кристофер Дэвис. Вместе эти эксперты говорят о различных концепциях, включая защитное инвестирование, возможности и мышление второго уровня. По сути, в книге изложены стратегии, необходимые для успешного инвестора, а также определены связанные с этим опасности, особенно для людей, склонных инвестировать вслепую.

ГЛАВА 1: МЫШЛЕНИЕ ВТОРОГО УРОВНЯ

В этом разделе Ховард рассказывает о важных вещах, необходимых для того, чтобы стать успешным инвестором. В то время как есть много людей, которые довольствуются инвестициями во все, что предлагает среднюю доходность, другие хотят оставаться на шаг впереди и побеждать на рынке. Чтобы достичь этого, необходимо быть адаптивным и интуитивным, а не превращать это в рутинный, механизированный процесс. Хотя инвестор может следовать своему образцу для подражания и подражать его правилам, его невозможно идеально воспроизвести, чтобы получить те же результаты. То, что работает для одного инвестора, может оказаться губительным для другого. Например, баскетболист может пройти все тренировки в мире, но никакие тренировки не сделают его выше, что является необходимым требованием. Инвестирование работает так же. В первую очередь, чтобы получать хорошие доходы, уровень мышления должен быть выше среднего. Поскольку в инвестировании нет точного процесса, вам поможет ваше проницательное мышление или мышление второго уровня.

ГЛАВА 2: ПОНИМАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА (И ЕЕ ОГРАНИЧЕНИЙ)

Ховард начинает эту главу с рассказа о том, чему он научился в Чикагской школе. Он утверждает, что концепции, преподаваемые там, повлияли на его мышление и изменили его до высокого уровня. Он также обсуждает гипотезу эффективного рынка и говорит, что, хотя это отличный способ включения информации, он не всегда верен. Например, в январе 2000 года Yahoo продавался по 237 долларов, но в 2001 году он упал всего до 11 долларов. Следовательно, рынок ошибался по крайней мере в одном из этих случаев. Когда цены отражают консенсус, единое мнение может дать только средние результаты, но для того, чтобы превзойти рынок, очень важно иметь уникальное, отличное от других мнение.

ГЛАВА 3: СТОИМОСТЬ

В этой главе Ховард рассказывает о том, как инвесторы следуют старой поговорке, которая требует покупать дешево и продавать дорого. Но для того, чтобы определить «минимум» и «максимум», важно определить точную внутреннюю стоимость. Таким образом, очевидно, что инвестору необходимо покупать акции значительно ниже их внутренней стоимости, а затем продавать их по гораздо более высокой цене. Кроме того, Ховард обсуждает технический анализ, который находится в упадке, а также подчеркивает, что фундаментальные принципы — это почти все, что касается инвестирования.

ГЛАВА 4: СООТНОШЕНИЕ МЕЖДУ ЦЕНОЙ И СТОИМОСТЬЮ

После того, как инвестор оценил внутреннюю стоимость актива или акции, он может двигаться дальше; однако, даже если оценочная внутренняя стоимость верна, не менее важно определить цену актива/акции, которая относится к этой стоимости.

Здесь Ховард заявляет о важности установления хороших отношений между основными принципами, стоимостью и ценой. Другими словами, если следовать этому правилу, инвестор может стать очень успешным, поскольку это основа хороших методов инвестирования. Кроме того, стоимостный инвестор должен признать тот факт, что цена является отправной точкой и что ни один актив не может быть слишком хорош, чтобы быть правдой. Любой актив, который кажется привлекательным по низкой цене, также должен казаться плохой сделкой, когда цена слишком высока.

ГЛАВА 5: ПОНИМАНИЕ РИСКА

На самом деле нет ничего невозможного в том, чтобы найти инвестиции, которые могли бы обеспечить выдающуюся прибыль в будущем; однако инвестор, вероятно, не добьется успеха, если будет уклоняться от рисков. В конце концов, это то, что произойдет в будущем, поэтому риск — это то, что нужно испытать сейчас или позже. Оценка риска очень важна по трем причинам. Во-первых, поскольку существует слишком много теорий о риске, инвестор должен понять, сможет ли он принять его и жить с ним позже.

Во-вторых, инвестор должен также думать о потенциальной прибыли. В-третьих, инвестору также придется оценить сам риск и оценить, действительно ли он того стоит.

ГЛАВА 6: ОПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКА

Ховард начинает эту главу с заявления о том, что инвестору в первую очередь необходимо распознавать риск, чтобы контролировать его. Риск просто означает, что вы не уверены в будущем, а также в отношении потерь, которые вы можете понести. Когда цены высоки, участвовать в этом вместе с остальной толпой, а не избегать этого, может быть большим риском. Точно так же не существует такого понятия, как «низкие цены = низкий риск». Независимо от того, каково значение, существует определенный риск, потому что невозможно предсказать будущее.

ГЛАВА 7: КОНТРОЛЬ РИСКА

Все инвесторы сталкиваются с риском в тот или иной момент времени, но разумное отношение к риску для получения прибыли — это то, что отличает инвестора от остальных. Великих инвесторов оценивают по их способности управлять рисками и контролировать их, а также получать доход. Например, такие инвесторы, как Уоррен Баффет и Питер Линч, не особо известны своей высокой доходностью, но они более известны своей последовательностью. Также возможно, что у них могло быть несколько плохих лет, но поскольку они предотвратили бедствия и контролировали свой риск, они сияют.

ГЛАВА 8: ВНИМАНИЕ К ЦИКЛАМ

В этом разделе Ховард говорит о том, что ценит то, что происходит согласно циклу. В конечном итоге преобладают циклы, и долгое время ничто не движется только в одном направлении. Ховард также говорит, что, хотя предсказать вещи невозможно, определенно можно подготовиться, чтобы контролировать потерю или ущерб. Когда дело доходит до инвестирования, есть несколько вещей, в которых можно быть уверенным. Однако вы можете быть абсолютно уверены, что практически все циклично. Если вы внимательно следите за циклами, даже когда другие перестают обращать на это внимание, у вас больше шансов стать успешным инвестором.

ГЛАВА 9: ПОНИМАНИЕ МАЯТНИКА

Ховард сравнивает колебания настроения на рынке с качающимся маятником. Хотя она может колебаться от одной крайности к другой, он отмечает, что она также колеблется от неприятия риска к терпимости к риску, от жадности к страху, от оптимизма к пессимизму и от низких цен к высоким ценам. На самом деле мы не в состоянии предсказать, в какую сторону может качнуться маятник.

ГЛАВА 10: БОРЬБА С НЕГАТИВНЫМИ ВОЗДЕЙСТВИЯМИ

Несмотря на то, что многие инвесторы страдают от неэффективности, такой как неправильное ценообразование, просчеты и другие ошибки, те, кто использует эти ошибки в своих интересах, проложат дорогу к своему успеху. Есть поговорка, что в мире не бывает бесплатных обедов. Ховард сравнивает это с людьми с нереалистичными ожиданиями, когда они ожидают высоких доходов без риска. Здесь жадность и страх также заставляют их забыть о золотых правилах инвестирования. Конечно, бороться с этими негативными влияниями сложно, но те, кто отказывается присоединиться к толпе, даже когда это очень заманчиво, добьются успеха.

ГЛАВА 11: КОНТРАРИАНСТВО

Ховард снова говорит о качестве, которым обладают большинство великих инвесторов – мышление второго уровня.

В то время как большинство инвесторов склонны следовать тренду, лучшие инвесторы идут противоположным путем. Как сказал сэр Джон Темплтон, требуется большое мужество, чтобы продавать, когда другие покупают, и покупать, когда другие отчаянно продают, но это также приносит наибольшую прибыль. Нельзя добиться успеха, просто следуя тренду, потому что в этом случае почти каждый стал бы инвестором в акции. Поэтому, по словам Говарда, ключ к успеху заключается в том, что вы иногда делаете наоборот, даже если тенденция диктует вам присоединиться к стаду.

ГЛАВА 12: ПОИСК СДЕЛОК

Ховард подчеркивает тот факт, что дешевые акции не обязательно должны приносить максимальную прибыль. Искушенные инвесторы могут не просто купить самые дешевые акции, но и составить список вариантов инвестирования, отвечающих их собственным критериям. Хотя эти критерии могут отличаться от одного инвестора к другому, они обычно оценивают связанный с этим риск. Кроме того, разумный инвестор не может вкладывать деньги в дешевые акции просто из-за непредсказуемости отрасли.

Например, продукт, который может быть популярен сейчас, может раствориться в воздухе годы спустя, и это может заставить инвестора колебаться. Дело в том, что для того, чтобы стать успешным, прибыльным инвестором, лучше всего выбирать лучшие сделки после составления списка того, что вам удобно.

ГЛАВА 13: ТЕРПИТЕЛЬСКИЙ ОППОРТУНИЗМ

В этом разделе Ховард начинает с того, что не всегда возможно найти лучшие предложения. Иногда попадаем и промахиваемся. Самое важное, чему должен научиться инвестор, — это терпение. Таким образом, вместо того, чтобы гоняться за сделками, хорошей стратегией будет подождать, пока что-то пойдет не так. Кроме того, вы можете купить что-то, что продавец хочет продать, а не покупать что-то только потому, что вам это нужно или вы хотите. Не ждите, что циклы будут возникать все время, и не думайте, что рынок все время недооценен/переоценен, потому что иногда все можно сбалансировать и не допустить ошибок.

ГЛАВА 14: ЗНАТЬ, ЧТО ВЫ НЕ ЗНАЕТЕ

Здесь Ховард подробно рассказывает о том, как знания инвестора играют важную роль в инвестировании. Он также заявляет, что знания являются важным компонентом даже в его подходе к инвестированию. Поскольку невозможно определить, что может произойти в огромном будущем, и поскольку очень немногие люди обладают великой мудростью использования своих знаний в своих интересах, знания играют важную роль. Поэтому инвестор, который осознает свои ограниченные знания, как бы он ни был осведомлен, определенно будет иметь больше преимуществ, чем другие. Кроме того, Ховард также говорит о том, что прогнозы, сделанные экспертами и экспертами, в большинстве случаев могут быть неточными.

ГЛАВА 15: ПОНИМАНИЕ, НА КОТОРОМ МЫ СТОИМ

Рыночные циклы заставили инвестора столкнуться с несколькими трудностями, которые, безусловно, обескураживают. Во-первых, взлеты и падения неизбежны. Во-вторых, циклы также будут влиять на производительность инвестора, и, в-третьих, непредсказуемость — не единственная проблема, но время ее возникновения также может лишить инвестора сна. Поэтому для инвестора очень важно понимать, где он находится. Конечно, циклы могут в определенной степени помочь оценить вещи, но это не значит, что мы знаем, что может произойти дальше. Тем не менее, это, скорее всего, лучшая оценка.

ГЛАВА 16: ОЦЕНКА РОЛИ УДАЧИ

В этой главе Говард подчеркивает важность удачи. Когда инвестор делает большую ставку на что-то неопределенное, он/она может показаться гением, когда результаты впечатляют; однако, хотя некоторые могут назвать это случайностью или случайностью, правда в том, что это просто удача, а не мастерство. Говард также говорит, что согласен со многими теориями Нассема Талеба, написавшего книгу о случайности.

ГЛАВА 17: ЗАЩИТНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ

Ховард говорит, что инвестор должен найти хороший баланс между получением денег и предотвращением потерь. Невозможно одновременно получить большую прибыль и избежать убытков. По сути, это как выбор между нападением и защитой. Позиция, которую выбирает инвестор, будет иметь решающее значение для его решений об инвестировании. Чтобы объяснить это подробно, Ховард сравнивает это со спортом. Например, в теннисе тот, кто избегает бить проигравших, выигрывает по сравнению с тем, кто бьет победителей. Точно так же нормально инвестировать в оборону и избегать потерь, а не пытаться победить победителей и заработать деньги.

ГЛАВА 18. Как избежать ловушек

Говард продолжает говорить о том, как избежать потерь в этой главе. Он говорит, что можно избежать убытков, осознавая подводные камни, с которыми может столкнуться инвестор. Он также затрагивает темы, упомянутые в предыдущих главах, чтобы читатель мог лучше понять их. Говоря о жадности, страхе и других проблемах, которые могут подтолкнуть инвестора к крупным ошибкам, он объясняет, насколько важно понимать риски, чтобы предотвратить ошибки.

ГЛАВА 19: ДОБАВЛЕНИЕ СТОИМОСТИ

Инвестору несложно получить некоторые знания и действовать в соответствии с требованиями рынка, но инвесторы, которые делают шаг вперед и превосходят рынок, являются теми, кто добавляет реальную ценность Это. Конечно, это требует чрезвычайного мастерства, а также необходимо инвесторам для мыслителей второго уровня. Опять же, Ховард обсуждает важные моменты с самой первой главы до последней, чтобы подробно объяснить свои теории.

ГЛАВА 20: СОЕДИНЕНИЕ ВСЕХ ВМЕСТЕ

Ценность — это основа хорошей инвестиционной карьеры. Когда инвестор узнает что-то, чего не знают другие, воспринимает вещи по-другому и обладает способностью анализировать ценность, у него больше шансов на инвестирование. Ценность лучше всего, когда она аналитическая и основана на достоверных фактах. Это поможет инвестору понять, когда он может продать или купить акции. Ховард завершает эту главу, перечисляя критические моменты, обсуждаемые на протяжении всей книги.

PODCAST DISCUSSIONS ABOUT THIS BOOK